财联社

上周日（1月22日），美联有“美联储传声筒”之称的储传记者Nick Timiraos撰文表示，美联储官员准备进一步放慢加息速度，声筒并将就终端利率进行辩论。月降议题

下周美联储将开始为期两日的档升货币政策会议，并定于北京时间下周四（2月2日）凌晨03：00公布政策决议。息无悬念半小时后，终端美联储主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会。利率

目前，将成美联储官员已经进入了“噤声期”——在决议公布的关键前十天内不能发表讲话或出席活动。Timiraos指出，美联根据官员们近期的储传讲话和采访内容，他们基本上已经同意将“每次加息50个基点”的声筒步伐进一步放缓至“25个基点”。

根据芝商所的月降议题美联储观察工具显示，目前市场预计该行在2月会议上加息25个基点的档升概率超过99%，即代表市场几乎已经全部消化了这个预期。在去年12月的会议上，美联储已经将加息步伐从每次75个基点放慢到50个基点。

Timiraos写道，将加息步伐降至较为传统的“25个基点”有助于官员们有更多的时间评估先前累计加息的影响，以此拿来当作未来决定何时暂停加息的线索。

上周，美联储副主席布雷纳德曾指出，这种政策逻辑非常适用于当前的情形，“在高利率环境下保持较小的升息幅度，使我们能吸收更多的数据，同时还能保证政策利率具备足够的限制性。”

Timiraos认为，官员们会在2月政策声明中表明继续收紧货币的决心，但事实上已经开始研究何时暂停加息的议题。不过，由于未来经济数据仍存不确定性，他们料不会提供准确的路径指导。

Timiraos还写道，美联储内部会大致分为两派：其中一些预测美国经济不会走弱的人会呼吁继续维持“加息25个基点”一段时间；另一些人则会主张尽早暂停加息，他们认为高利率已经在起作用了，只是需要等待一段时间。

虽然部分官员重申利率可能要升破5%，但市场对此并不买账。上文提到过的美联储观察工具显示，市场的主流与其认为终端利率将落在4.75%-5%上。

此前，今年FOMC的轮值票委、费城联储主席哈克也主张观察新冠疫情和俄乌冲突对通胀的持续影响能力，并表示没有必要让劳动力市场这种向好的经济面去冒风险。包含哈克在内的一些官员也认为， 应该在利率上有更大的灵活性。

近期，布雷纳德表示，现在美国并未出现1970年代那种工资-物价螺旋上升的状况。本周五，美国劳工部将公布2022年12月的PCE物价数据报告。作为美联储偏爱的通胀指标，核心PCE物价指数同比变化对政策制定者有较大影响。