来源：红刊财经

近日，小钱国务院办公厅发布《关于进一步优化营商环境降低市场主体制度性交易成本的基金降费意见》（下称《意见》），鼓励证券、司营收影省选基金、响有限投担保等机构进一步降低服务收费，切忌推动金融基础设施合理降低费用。错产市场上关于基金降费的小钱讨论愈演愈烈。

权益类基金降低管理费等运作相关费用仍是基金降费少数

管理费、托管费、司营收影省选销售服务费均是响有限投基金运作期间产生的费用，这类费用通常会每日计提并体现在基金净值上，切忌所以降低这类费用对基金持有人的错产收益提升最直接。这一点在纯债型基金上体现得最为显著，小钱过去2年因为整体利率下行，基金降费这类基金的司营收影省选票息收益也处在下行过程中，较高的运作费用摊薄了业绩。

今年以来共有25只基金降低管理费，以建信纯债为例，基金成立以来年化收益为4.45%，今年以来获得2.55%的绝对收益，五月基金将管理费从0.6%降至0.3%，托管费从0.2%降至0.1%，为稳定收益起到了明显作用。但是，实际上建信纯债0.6%的管理费设置相比同类0.3%的均值偏高，真正将费率降至平均水平以下的这类产品仅有长信纯债一年、建信纯债等14只。

把视角放到主动权益基金，今年以来降费的仅有泰信智选成长、招商优势企业等6只。以后者为例，基金上半年以、、等基建、消费板块的细分行业龙头为主，下半年或减持消费板块、大幅增加半导体公司的配置比例，因此在跟随市场的大幅回撤后很快收复失地。而从业绩影响上看，该基金调降0.9%的管理费和0.1%的托管费对业绩会有一定正向贡献，但是因为权益类基金波动较大，直接降低运作费用对持有人业绩影响较小。此外，因为6只基金规模均不到3亿，降低运作费用对公司营收影响不大，降费可能更多出于政策考虑。

从供求关系来讲，投资者在选择申购基金时，会有低费率倾向，毕竟在较难客观评价基金未来收益率的情况下，低费率的基金天生具备成本优势。另外，从规模经济理论分析，伴随着规模增长，基金的长期费用曲线会向下倾斜，现实中美国多数共同基金会根据基金规模设置费率阈值，以设定最优费率结构。

由此看来，在公司之间互相抢占基金市场份额现象日趋激烈的背景下，主动基金降费可能并非微型基金的专利，但在此之前，评价主动基金的核心指标还是基金经理的投资水平。

申购费等一次性费用

降费主体主要为销售机构

除每日计提的运作费用，另一类主要费用是包含申购费、赎回费、转换费等在内的基金交易费用，但这类费用优惠更多体现在销售机构对费率的打折上。这里会涉及到A、C份额基金的选择，在实际操作中，购买产品的类型、金额大小、时间长短等因素都决定了一只产品A类和C类份额的优惠水平，要计算买哪类份额的基金更划算，只需要比较申赎费用和销售服务费的高低就可以了。

总体上看，打算短期持有权益产品的小资金购买C类份额更划算，如果结合基金的降费，部分产品的降费对投资者更为有利。以8月15日公告降费的东方量化多策略为例，一笔50万元以下的资金计划购买：A类申购费率为1.5%，七天以内赎回费率为1.5%，七天至三十天赎回费率为0.75%，三十天至一年赎回费率为0.5%，一年至两年赎回费率为0.25%，超过两年赎回费率为0。C类申购费为0%，七天以内赎回费率为1.5%，七天至三十天赎回费率为0.5%，超过30天赎回费率为0，但销售服务费降至0.01%。通过互联网等渠道以一折的申购费率购买A类份额，在任意持有期有需要支付0.15%的费用，而这笔费用折算成销售服务费达到15年，可见降费极大利好该基金C份额持有人的短期交易。当然结合机构投资者占比分析，他们调降费率可能还是为了方便机构灵活择时。

身处公募大时代，不管是过去销售机构竞争刺激下的交易费用打折，还是可能成为常态的降低运营费用，渠道让利的价格竞争几乎不可避免。长远来看，以客户为中心才是费率变化的最终导向。因此，公募基金势必还会经历一些模式上的探索，基民可以在过去比较AC性价比的基础上，也关注下心仪基金的其他费率变化。