1、期货上周镍价先抑后扬，镍不镍反LME镍是锈钢3.6%至23015美元/吨，SHFE镍上涨4.37%至181200元/吨。羸弱上周LME库存继续减少1506吨至56118吨；国内镍社会库存增加268吨至7784吨，弹受但保税区库存下降500吨至6500吨。期货上周电解镍现货进口窗口继续打开，镍不镍反国内社会库存实现一定累库，锈钢逐步摆脱低位的羸弱尴尬，库存的弹受回升、绝对价格的期货上涨也使得现货升水出现下降，但总体来看电解镍升水仍然较高。镍不镍反

2、锈钢基本面来看，羸弱不锈钢8月产量预期240.54万吨，弹受环比小幅增加，同比则大幅减少14.55%，其中300系产量141.23万吨，环比有较大提升，同比减少4.15%。这也就意味着镍需求量将有所增加，改善镍供需平衡。这与笔者此前推测大体一致，即不锈钢排产减量已造成库存的持续去库，这可能意味着不锈钢基本面已得到较好修复，已目前的不锈钢低产量较难满足市场的需求，存在后期继续涨价和增产的可能性。另外，8月硫酸镍产量继续提升，同样提振镍需求量。

3、不锈钢依然是不稳定性因素，价格表现异常萎靡，产业链无法得到共振下，这也制约着镍反弹高度，后期投资者关注不锈钢价格表现，不锈钢市场是否回暖对镍价后续能否续涨比较重要，笔者认为不锈钢价格存在低估。最后，虽然镍价当前反弹已有较高幅度，但我认为做空的安全边际尚不充分——一是镍实现持续累库；二是当不锈钢增产落地后，市场或因担忧不锈钢再度累库风险，而使得产业链再度承压。

免责声明

本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更，报告仅面向我公司客户中的专业投资者客户。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

• ·北京疾控：2例重症病例未接种加强针 老人接种率偏低
• ·大干30天！郑州宣战“烂尾楼”：确保全面复工，资金来源也确定！领导分包、完不成通报批评
• ·小鹏汽车宣布向中国乡村发展基金会捐赠100万元，驰援四川泸定抗震
• ·服务员上菜时手滑整锅汤洒向小孩，店家：建议走司法程序处理
• ·星星科技被预处罚，股民索赔可期
• ·聚焦整治过度包装和天价月饼|厦门查获涉嫌过度包装的假冒“爱马仕”月饼
• ·市场监管部门开展集中整治 遏制过度包装“天价”月饼
• ·佳源国际控股9月8日上午盘中停牌 原因待公布
• ·中信建投证券研究所所长武超则：国有上市公司估值偏低 具有配置价值
• ·蔚来汽车单季营收首超百亿，李斌：四季度每月销量都将创新高
• ·衰退担忧再起 美油大跌5%直逼80美元关口
• ·外资机构新共识：跨境资产配置需求依然存在 看好下半年中国经济复苏
• ·快讯：WTI、布伦特原油期货价格均涨超1%
• ·美联储加快调整政策步伐 强势美元如何搅动全球汇市？
• ·制造业成中流砥柱 创新实现加速度 两份权威榜单展现中国企业发展韧劲
• ·中央纪委国家监委通报这十起典型问题释放强烈信号