政策性开发性金融工具进一步扩容，政策重额度翻倍。性开项目新活

据央视新闻联播，发性国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议，金融将翻建设部署稳经济一揽子政策的工具接续政策措施，加力巩固经济恢复发展基础。额度

“保持合理政策规模，送去水用好工具箱中可用工具，政策重加大巩固经济恢复发展基础，性开项目新活又不搞大水漫灌，发性不透支未来。金融将翻建设”会议指出。工具

会议提出，额度增加3000亿元以上政策性开发性金融工具额度，送去水依法用好5000多亿元专项债结存限额。政策重持续释放贷款市场报价利率改革和传导效应，降低融资成本。

这意味着这一阶段性工具，有望进一步在解决重大项目资本金到位难等问题上发挥作用。

6月29日国常会决定，运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000亿元，用于补充重大项目资本金或为专项债项目资本金搭桥。中央财政予以适当贴息。

具体来说，央行支持开发银行、农业发展银行分别设立金融工具，规模共3000亿元，用于补充投资包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥。

中国农业发展银行和国家开发银行分别在7月20日和21日成立农发基础设施基金有限公司、国开基础设施基金有限公司，并分别在7月21日和22日完成了首批次项目资金投放。

政策性、开发性银行运用金融工具，重点投向三类项目：一是中央财经委员会第十一次会议明确的五大基础设施重点领域，分别为交通水利能源等网络型基础设施、信息科技物流等产业升级基础设施、地下管廊等城市基础设施、高标准农田等农业农村基础设施、国家安全基础设施。二是重大科技创新等领域。三是其他可由地方政府专项债券投资的项目。

政策性、开发性金融工具投资应把握以下原则：一是按市场化原则，依法合规自主决策、自负盈亏、自担风险，保本微利，投资规模要与项目收益相平衡。二是投资项目既要有较强的社会效益，也要有一定的经济可行性。三是只做财务投资行使相应股东权利，不参与项目实际建设运营。四是按照市场化原则确定退出方式。

在LPR8月下调后，本次国常会再度提出，要持续释放贷款市场报价利率（LPR）改革和传导效应，降低融资成本。

8月22日公布的最新贷款市场报价利率（LPR为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，分别较前月下调5个基点和15个基点。

固收首席分析师刘郁在报告中指出，未来LPR和MLF利率可能存在继续下调的空间。从利差的角度来看，至少还要一次非对称下调，才会把5年和1年LPR的利差降至60个基点。后续下调MLF利率、LPR的可能性仍然存在，主要是继续推动降低企业综合融资成本和个人消费信贷成本。

在8月LPR非对称下调后，信达证券宏观首席分析师解运亮提出，五年期LPR降幅还不够，“8月超预期降MLF利率后，政策或进入1-2个月的观察期。叠加多地疫情散发、高温干旱、新一轮缺电等因素扰动，未来MLF利率和LPR仍有必要继续下降。”