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来源：一瑜中的空间

一、疫情以来，贷款调利核酸花了多少钱？利率估算约3000亿，一半花在今年

核酸大账可分解为两个小问题：测了多少次（检测量）和每次花多少（单价）：

测了多少次？超预今年上半年或超200亿人次，人均近15次。期下

每次花多少？好行还单价降幅已近9成，多地混采价格降至4元以下。下调

结合检测量和单价变化，空间我们测算疫情至今核酸费用约3000亿，贷款调利其中今年前4月已花近1500亿；一句话概括，是单价线性下降难挡检测量指数上升。

二、政府“应检尽检”花了多少钱？估算约2600亿，全员核酸＜重点人群

“应检尽检”可进一步分为全员/区域核酸和重点人群“应检尽检”：

（一）全员/区域核酸：估算约1000亿，背后是边境小城的坚守

测算2020年、2021年、今年前4月分别约100亿、400亿、500亿；分省看，各省三个时期费用都未超过100亿，单期最高为2021年广东的约80亿。费用可控的背后，是陆路边境口岸城市的默默坚守。

（二）重点人群“应检尽检”：估算约1600亿，大头从患者到在校师生

测算今年前4月约800亿；分重点人群类型看，2020年、2021年、今年前4月费用大头分别为新住院患者及陪护人员、医疗机构工作人员和在校师生。

三、常态化核酸会花多少钱？财政账被夸大，医保账被遗忘

一个被遗忘、但至关重要的测算前提，是常态化核酸费用约80%由医保负担，各级财政仅需支付约20%。

而全国医保仍有3.6万亿“余粮”，足够全民2天一测3年半。以巨额医保“余粮”为缓冲，相当于把80%的财政负担由年内转嫁到未来，使常态化核酸导致的年内财政压力远没看起来那么大。

我们测算年内2天一测常态化核酸花费约4100亿；大城市常态化核酸财政负担约1000~1700亿，不到全年支出预算0.6%，推广至全民约1300~2700亿，不到全年支出预算1%。具体来看：

（一）会花多少钱？“采样圈”建设维护+核酸2天一测预计约4100亿

一是常态化费用，主要是大城市15分钟核酸“采样圈”建设维护费。以城区常住人口100万以上的城市为大城市范围，测算年内产生的费用约600亿。

二是核酸费用。按5月起大城市全部2天一测（全为4元/次、10混1）推算，年内产生费用约3500亿，若一周一测则费用不到千亿。

（二）财政负担多大？仅需付2成，不到预算1%

常态化核酸多少由财政负担？从深圳、青岛、宿迁等地的规定看，70%~95%由医保报销，财政负担仅约2成，指向年内财政负担没那么大。

按此测算，年内大城市常态化核酸的财政负担约1000~1700亿，若推广至全民则约1300~2700亿，不到全年支出预算1%；再考虑到各级财政转移支付的调剂能力，年内常态化核酸的财政负担从整体到局部都不算大。

（三）医保负担多大？全国可2天一测3年，河南、安徽等省承受力较弱

全国医保基金尚有巨额“余粮”，短期压力不大。2021年年底医保基金结余高达3.6万亿，不考虑财政补贴，也够全民2天一测3年半。

但各地医保差异或导致核酸承受力分化：由于我国医保尚未完成省级统筹，各地医保“余粮”不均的问题可能被放大。

哪些地方常态化核酸承受力较弱？医保人均结余较低的河南、甘肃、安徽等省；或倾向于设置更稀疏的采样点和更长的检测周期，以防医保“余粮”过快消耗。

风险提示：核酸单采/混采比例变化，“应检尽检”范围变化，常态化核酸执行超预期

疫情以来，核酸花了多少钱？估算约3000亿，一半在今年

核酸大账可分解为两个小问题：测了多少次（检测量）和每次花多少（单价），分别来看：

（一）测了多少次？上半年人均近15次

据国家卫健委披露，截至4月中旬我国已完成约115亿人次核酸检测，其中大部分在今年完成——仅4月1日到16日就完成了23亿人次核酸。参考核酸检测服务龙头财报[1]和本土新增确诊数变化，我们测算截至4月中旬，今年我国已完成约90亿人次核酸检测；伴随常态化核酸开展，上半年或超200亿人次（人均近15次）。

（二）每次花多少？单价降9成，一天能检11亿人

每次花多少？单价降幅近9成，北京、天津等多地混采价格已降至4元以下；期间练成每日5700万管/超11亿人的单管/理论检测能力。

（三）花了多少钱？前4月已花近1500亿→线性降价难挡检测量指数上升

结合检测量和单价变化，我们测算疫情至今核酸费用约3000亿，其中今年前4月已花近1500亿；一句话概括，是线性降价难挡检测量指数上升。

二

政府“应检尽检”花了多少钱？估算约2600亿，全员核酸＜重点人群

核酸检测分为“应检尽检”和“愿检尽检”两种类型，前者费用由政府（各级财政和医保）承担，后者费用由个人和企业承担。政府花钱的“应检尽检”可进一步分为全员/区域核酸和重点人群“应检尽检”，我们测算疫情以来两者合计约2600亿，接近3000亿总费用，反映政府承担大部分核酸费用。分别来看：

（一）全员/区域核酸：估算约1000亿，背后是边境小城的坚守

对于全员/区域核酸，我们测算疫情以来费用合计约1000亿，单省单期不超100亿。

具体而言，国家卫健委曾发布三版新冠检测《指南》（图5~6），其中二版明确提出“疫情前期，在风险来源不明的情况下应至少开展3轮全员核酸检测”，随后多轮全员/区域核酸成为常态，以此为分水岭测算，可得疫情以来全国合计费用约1000亿（图7），其中2020、2021年、2022年（截至4月底）分别约100亿、400亿、500亿；分省看，各省三个时期费用都未超过100亿，单期最高为2021年广东的约80亿。

全城/区域核酸费用可控的背后，是陆路边境口岸城市的默默坚守——云南瑞丽、黑龙江绥芬河、广西东兴等边境小城付出了当地居民长期生产生活不便、进出受限[2]的代价，担任了降低本省乃至全国全员核酸整体成本的“幕后英雄”。如据健康时报报道，疫情以来云南瑞丽已五度“按下暂停键”，面对境外输入的极大压力，无一病例外溢。

（二）重点人群“应检尽检”：估算约1600亿，大头从患者到在校师生

对于重点人群“应检尽检”，各地标准不同、且视疫情松紧可动态调整，我们大体估算疫情以来费用约1600亿，明显高于全员/区域核酸。

具体而言，2020年6月国家卫健委《关于加快推进新冠病毒核酸检测的实施意见》明确了8类“应检尽检”重点人群，可作为初始覆盖范围；随后我们分2020年6~12月、2021年、2022年（截至4月底）分别假设覆盖范围和检测周期，测算疫情以来重点人群“应检尽检”费用约1600亿，其中今年前4月约800亿；分重点人群类型看，2020年6~12月、2021年及今年前4月费用大头分别为新住院患者及陪护人员、医疗机构工作人员和在校师生。

三

常态化核酸会花多少钱？财政账被夸大，医保账被遗忘

5月9日，国务院副总理孙春兰要求大城市建立步行15分钟核酸“采样圈”；5月16日国家卫健委党组书记、主任马晓伟《求是》刊文，进一步明确“省会和千万级人口以上城市建立步行15分钟核酸‘采样圈’，每周定期检测，重点人群加大检测频次”；此前杭州、北京、杭州、芜湖等多地已启动周期为2天~一周不等的常态化核酸检测。

对于常态化核酸，一个被遗忘、但至关重要的测算前提，是常态化核酸费用约80%由医保负担，各级财政仅需支付约20%。

而全国医保仍有3.6万亿“余粮”，足够全民2天一测3年半。巨额医保“余粮”的缓冲效果，相当于把80%的财政负担由年内转嫁给未来，使常态化核酸导致的年内财政压力远没看起来那么大。

我们测算年内2天一测常态化核酸花费约4100亿；大城市常态化核酸财政负担约1000~1700亿，不到全年支出预算0.6%，推广至全民约1300~2700亿，不到全年支出预算1%。具体来看：

（一）会花多少钱？“采样圈”建设维护+核酸2天一测预计约4100亿

一是常态化费用，主要是大城市15分钟核酸“采样圈”建设维护费。我们以城区常住人口100万以上的城市[3]为大城市范围（下同），以无锡核酸采样小屋为例（图10），按每万人3.5个核酸小屋，一个核酸小屋硬件成本约3万元、人员成本每日3*300元测算（注：1~2名采样人员和1名信息登记人员，日薪300元），年内产生的费用约600亿（图17）。

二是核酸费用（包括检测服务费和试剂费用）。按5月起大城市全部2天一测（全为4元/次、10混1）推算，年内产生费用约3500亿，若一周一测则费用不到千亿（图17）。

两者合计，测算年内2天一测常态化核酸费用约4100亿，基本持平于2020年各级财政疫情防控资金支出。

（二）财政负担多大？或仅需付2成，不到预算1%

常态化核酸多少由财政负担？从深圳、青岛、宿迁等地的规定看，70%~95%由医保报销，财政负担仅约2成，指向年内财政负担没那么大。

按此测算，年内大城市常态化核酸的财政负担约1000~1700亿，不到全年支出预算0.6%，推广至全民约1300~2700亿，不到全年支出预算1%。再考虑到各级财政转移支付的调剂能力，年内常态化核酸的财政负担从整体到局部都不算大。

（三）医保负担多大？全国可2天一测3年，河南、安徽等省承受力较弱

全国医保基金尚有巨额“余粮”，短期压力不大。2021年年底医保基金结余高达3.6万亿，不考虑财政补贴，也够全民2天一测3年半。

但各地医保差异或导致核酸承受力分化：由于我国医保尚未完成省级统筹，各地医保“余粮”不均的问题可能被放大（图14）。

哪些地方常态化核酸承受力较弱？医保人均结余较低的河南、甘肃、安徽等省。相比能2天一测18年、9年的上海、北京，河南、甘肃、安徽等省仅能测不到2年，或倾向于设置更稀疏的采样点和更长的检测周期，以防医保“余粮”过快消耗。如《河南省新冠肺炎疫情常态化防控工作方案（2.0版）》规定城区每3万人设置一个便民核酸检测采样点，密度仅为无锡的十分之一；在已出台常态化核酸政策的城市中，河南郑州、安徽合肥、芜湖分别要求城区每月1次全员核酸检测、全市每5天1次核酸检测，周期相对较长。

图表 17 大城市年内常态化核酸费用测算

资料来源：七普，各地医保局，华创证券测算，测算区间为5~12月，假设全为4元/次混采

[1]在2020年累计新冠核酸检测量超过3200万人份，约占同期全国总体核酸检测量的十分之一；据公司披露，截至2021年9月30日累计检测量超1.7亿人份，截至11月底累计核酸检测超2.2亿人份。

[2]《关于加强口岸城市新冠肺炎疫情防控工作的通知》要求，从各省（自治区、直辖市）确定口岸城市范围并公告之日起至2022年3月15日，离开陆地边境口岸城市（与香港、澳门有口岸相连的除外）人员需持有48小时内核酸检测阴性证明，前往陆地边境口岸城市人员抵达后至少进行1次核酸检测。加强社会责任和法律义务提醒，发热患者、健康码“黄码”等人员核酸检测未出结果前不流动、不聚集。陆地边境口岸城市要做好旅游限流、风险提示等工作。

[3]2014年，国务院印发《关于调整城市规模划分标准的通知》，其中明确，城区常住人口100万以上500万以下的城市为大城市，其中300万以上500万以下的城市为Ⅰ型大城市，100万以上300万以下的城市为Ⅱ型大城市；城区常住人口500万以上1000万以下的城市为特大城市；城区常住人口1000万以上的城市为超大城市。

具体内容详见华创证券研究所5月21日发布的报告《【华创宏观】核酸这本账：被夸大的财政，被遗忘的医保——见微知疫系列六》。